如何理解做市商交易制度

来源:原创   2019-09-28 11:25  编辑:locoy  人气:

  在世界金融市场上,除了交易所制度外还有一个很重要的交易制度:做市商交易制度。在国际外汇市场和黄金市场上,做市商交易制度应该说是无可争议的中流砥柱。在美国的那斯达克股票市场上也有大量的股票做市商存在。做市商交易制度对广大中国投资者来讲还是稍显陌生的交易制度。

  众所周知,世界上最大的黄金交易市场是在英国的伦敦,而英国伦敦黄金市场并没有中国投资者所熟悉的交易所一样的撮合竞价交易中心。伦敦黄金市场是一个由众多黄金做市商组成的无形市场,正是这个“无形市场”却是世界上最大的黄金交易市场,决定着世界黄金市场的价格。

  2004年9月中国人民银行行长周小川先生在伦敦金银市场协会2004年年会上的讲话中谈到伦敦黄金市场说,伦敦黄金市场是世界上最大的黄金市场,也是历史最悠久的黄金市场。1804年,伦敦取代阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心,1919年伦敦黄金市场正式成立,1982年伦敦黄金期货市场宣告成立。目前,伦敦黄金市场每周的交易额高达20-30亿美元,在世界黄金市场交易总量中的比重为43%,不仅是世界上最大的黄金销售市场,也是大多数国家中央银行进行官方黄金交易的场所,更是世界其他国家和地区黄金市场价格的主要决定者。

  实际上,由于伦敦黄金市场的众多交易是严格保密的,真正的交易量很难统计清楚,随着近年来黄金市场的活跃,伦敦黄金市场交易模式的向外扩张也是非常迅速的,据有关学者统计估算,目前与伦敦黄金市场有直接和间接的黄金交易金额已经远远大于每周50亿美元,所占世界黄金市场的比重也已经超过60%的比例,如果加上同类型由瑞士银行组成的苏黎世黄金市场,黄金做市商的交易模式所占的全球黄金交易比重就更大。

  在外汇市场上,做市商交易模式更是独步天下,全球各国的外汇交易都没有交易所模式的交易中心,全球的外汇交易几乎全部是由以银行为主的外汇做市商来完成庞大的交易量,外汇做市商除了银行以外,遍布世界各地的外汇找换公司、酒店外汇兑换点等等都是一个个的小做市商,是大大小小外汇做市商组成的网络完成全球金额庞大的外汇交易。

  做市商交易模式

  “什么是做市商交易模式?为什么需要做市商?”这是许多只熟悉交易所竞价撮合交易制度的中国投资者首先提出的问题。中国投资者由于对现代金融市场和商品交易的认识大多是从中国股市开始的,而股票市场是一个典型的竞价撮合交易模式,不是做市商交易模式,使得许多投资者产生先入为主的思维固化思考方式,用竞价撮合交易模式来理解双边报价做市商交易模式,于是产生了种种的错误认识和误解。

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